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【资讯】真实资金流失严重调整序幕刚刚拉开

发布时间:2020-10-17 02:11:03 阅读: 来源:汗布厂家

“真实”资金流失严重 调整序幕刚刚拉开

中小股票预期中的调整已经来临,不少机构认为调整空间不大,我们认为“未必,新一轮调整刚开始,还是小心为上”。因为今年以来,国内外“黑天鹅”事件频频。不过,正是由于一些机构对后市持乐观态度,试图在调整中通过选公司规避风险,故此在调整初段“涨、跌”会有所反复,呈现“一步、三回头”的下跌抵抗走势,但上证指数再次考验2161点只是时间问题。  今年以来,无论是新增信贷规模,还是社会融资规模都大幅增长。前4个月,社会融资总额7.9039万亿元,同比新增信贷3.5429万亿元。今年M2调控目标为13%,而4月广义货币M2同比增长16.1%。应该说,A股市场资金面本应“宽松”,国内经济形势也应不错。但一方面,国内经济增长弱复苏;另一方面,国内资金面并没有因为新增信贷、社会融资大幅增长而显得“宽松”。银行间1天回购定盘利率月平均,从1月到5月依次为2.14%、2.76%、2.35%、2.52%、2.95%,进入6月后维持在4%左右。  值得关注的是,本周四上交所回购利率大幅提升,1天、2天、4天回购利率最高分别冲到年化28.2%、17.38%、9.0%。虽有端午小长假因素,但回购利率跳升的幅度要大大超过以前小长假的均值,反映出目前资金面的紧张程度。此前,市场担心钢贸企业融资、融资铜等的问题。6月以后,新增信贷、社会融资还会像前4个月大幅增长吗?我们认为,在松了4个月后,央行在6、7、8月可能要略收紧新增信贷、社会融资的规模,市场资金成本将上升,银行间隔夜拆借利率或维持在3%之上。  除了宏观缺乏亮点外,困扰A股市场的是资金严重匮乏。从1949点反弹以来,即去年12月3日至7日交易周到今年5月27日至31日,据投资者保护基金数据 ,A股市场交易结算资金累计净流入1464亿元。而A股市场流通市值从去年12月7日的16.15万亿,增加到今年5月31日的19.48万亿。1464亿元的增量资金是杯水车薪,不足以支撑大盘在2300点之上站稳。令人担忧的是,我们发现1949点这轮行情至今,“真实”的情况是A股市场资金流失严重。  增量资金有以下六个来路:第一,去年12月4日,融资余额为740.97亿元,今年5月31日为2176.29亿元,即去年12月4日至今年5月31日,通过融资增量进入股市的资金有1435.32亿元;第二,今年以来至5月31日,偏股型基金(含股票型和混合型)发行规模407.60亿元;第三,今年以来至5月31日,股票型阳光私募发行规模223.40亿元;第四,新发行的伞形基金等其它融资手段进场的资金,增量资金至少1000亿元;第五,新批的QFII和RQFII额度;第六,其它各类投资者新进场的资金。  上述前四类增量资金累计至少有3128亿元,与去年12月3日至今年5月31日累计净流入1464亿元产生1664亿元的缺口,这还没有算新批的QFII和RQFII额度和其它各类新进场资金。即这轮行情至今,至少有1664亿元的资金从A股市场净抽离,填补抽逃资金缺口的主力是通过各类方式“融资、放大杠杆”进场的资金。但仅靠融资、放大杠杆资金来支撑大盘是有“天花板”的,这也是这轮行情后半段为何大盘蓝筹股走势疲惫,中小股票受到资金追捧的重要因素之一。  当国内、外宏观缺乏亮点,美国和欧洲经济数据不佳、股市出现调整,香港H股走势沉重,A股市场后续资金出现瓶颈,中小股票累计涨幅过大,再加上中小股票与蓝筹股估值严重偏离,A股市场出现调整是必然的。我们认为,以创业板为代表的中小股票调整的帷幕刚拉开,无论是上证综指、深证成指、沪深300指数,还是创业板指数都有下跌空间,创业板指数调整的杀伤力或许更大。短期而言,投资者或应考虑:预期中的调整已经展开,该以何仓位、何持股来应对潜在的调整。

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