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出口关税调整相对利好稀土对钨钼影响有限湖南林南钨业有限万芳

发布时间:2020-02-14 11:45:14 阅读: 来源:汗布厂家

出口关税调整相对利好稀土,对钨钼影响有限-湖南林南钨业有限公司

经国务院批准,调整部分产品出口关税,取消钢铁颗粒粉末、稀土、钨、钼等产品的出口关税,对铝加工材等产品出口实施零税率。调整自2015年5月1日起实施。 稀土:套利空间较大,利好国内稀土公司,但出口增长空间有限。稀土品种出口环节税负较重,为15%或25%,关税取消后,国内外价差进一步拉大,回收钨钢以氧化镨和氧化铈为例,价差将达到16%/43%,为出口企业带来更大的盈利空间。2014年全球稀土需求总量12.5万吨,其中中国需求8.6万吨,净出口2.5万吨,回收钨钢其他地区供给1.5万吨。即使价差空间拉大,出口增长空间有限。 资源税改革并未配套推出,倒逼行业整合进一步加快。此前市场预期在取消出口关税的同时,将推出资源税从量计征到从价计征改革,以此对冲对出口产品价格的影响。回收钨钢这一政策组合表明政府希望能从源头解决稀土行业非法开采、产能过剩和走私等一系列问题,因此六大集团的整合进程也将进一步加快。建议关注整合主体北方稀土、五矿稀土、广晟有色和厦门钨业。 回收钨钢 钨:短期仍有套利空间,但价差将逐步收窄。调整前钨产品的出口关税较低,普遍为5%。在关税取消前,国内外价差仅为1%,关税取消后,价差提升至6%,短期出口将有所增加。回收钨钢但由于下游需求相对疲弱,预计海外价格将逐步向国内靠拢,价差空间将逐步缩小。章源钨业有25%的收入来自于出口,静态假设下,关税取消将使得公司整体收入增长1.3%,净利润增长超过25%,盈利弹性最大。 钼:国内外价格倒挂,影响相对有限。目前国内钼价高于海外钼价,根据我们的测算,即使关税取消,国内钼铁和氧化钼的价格仍然较海外高101/160 元/吨度(8%/13%),回收钨钢国内产品出口不具备吸引力。目前国内钼精矿价格已经跌至1085元/吨度,具备一定的成本支撑,未来进一步大幅下跌的空间相对有限。个股方面,金钼股份钼铁/氧化钼产量分别为1.8/0.7万吨,曾经是国内出口配额最多的钼生产商,在海外具备一定的客户和渠道资源,回收钨钢若未来出口套利空间出现,公司有望优先收益。

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